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责任编辑：杨群重磅！！！【国君研究】政策与数据纷扰，还原周期真相：策略/宏观/周期行业电话会议李少君 牟一凌来源：微信公众号 谈股问君【核心观点】市场的主驱动不在DDM的分子，而在分母的贴现率（信用端）和风险偏好端。目前仍未到进攻时点，我们的投资建议仍然是静待金秋。

因为年报被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，致生联发被戴上ST的帽子。今年10月，公司主办券商中银国际证券称，公司年报中的净利润、营业收入等多处有计算错误，亏损解释原因不合逻辑。致生联发还深陷诉讼，债务缠身，仅今年就公布了26份涉诉公告，主要是拖欠银行贷款和投资纠纷，披露的金额总计约9000万元。

近期物价上涨压力已经引起监管层的高度重视。易纲行长近期曾表示，“5月、6月CPI都到2.7%了，所以现在的利率水平是合适的”。我们认为，CPI对于中国央行货币宽松的制约是持续存在的。从高频数据看，2019年7月食品部分环比涨幅是超过季节性的，导致7月大部分食品价格同比均超过6月同比。油价同比下降幅度并不高，即使按照历史最低CPI非食品环比测算，7月CPI也在2.8%，这意味着通胀压力进一步上升，与目前市场主流预期6月CPI是高点、之后回落完全不同。

在国产主力车型发力的基础上，沃尔沃进口车型在今年进口车市场充满变化的情况下，也依然保持着坚挺的市场表现。据了解，XC90在积极采取关税下降措施后，目前销量已稳定在每月1500台左右，较降税前上涨55%，成为沃尔沃的增速冠军车型；而8月上市的全新XC40（进口），眼下订单供不应求，深受中国年轻城市消费者认可与青睐；此外，颇具个性的V90CC，也受到了特定细分市场消费者的热烈追捧。

“于欢案”过程可谓一波三折，很多人对此还记忆犹新。如果将过往的新闻报道串联起来就会发现，前面的诸多报道基本上都来源于当地公安部门“通稿”的口径，这些口径的中心用意就是对“于欢案”中于欢被判无期徒刑站脚助威。但随着媒体的深入跟进，更多与之相关的新情况被报道出来，一定程度上可以说，是媒体监督撕开了案件的内幕。

有了资本支持，致生联发立刻披上了当时最火的概念“物联网”，布局智慧交通、智慧核电、智慧安防、智慧空港、智慧环保。公司业务紧扣市场最热的概念，2013年宣布研发出雾霾监控系统，2014年研发出国际首创的高铁移动监控。不料，资本市场在2015年年中发生剧烈波动，致生联发开始了长达一年的停牌期。也就在这期间，公司摸索出一条释放利好——股价上涨——定增——收购——释放利好的资本运作套路。