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行业分布来看，TMT商誉占净资产比重仍然靠前，除此之外，休闲服务、家电、医药、机械等行业也需要注意个股的商誉风险。商誉减值损失的计提主要在年报披露，这也是去年创业板年报业绩出现大幅下滑的重要原因之一。由于会计处理上商誉减值准备是不能转回的，所以会直接影响当年损益。17年全A商誉减值达到363.22亿（其中创业板125.3亿），较16年大幅增长；其中包括3家损失计提超过10亿的公司，分别是中国石油（37.09亿）、ST巴士（15.38亿）和坚瑞沃能（46.15亿）。虽然商誉减值准备在中报计提的公司较少，但18年中报（35家公司计提减值损失）的计提案例和规模也明显超过17年中报的情况。考虑创业板在去年年报集中爆雷的现象，18年报仍需警惕个股风险。

具体来看，12-13年与17-18年的特殊性十分类似。12和17年由于股价下跌幅度很大，公司对于股价几乎没有太多诉求，导致大量公司在经营状况没有发生恶化的情况下，进行了大量减值和费用的提前计提，（12和17年创业板指内生增速大幅回落，但经常性经营指标毛利率、资产周转率、权益乘数不但没有恶化反而都在改善），做低利润基数、提前释放压力，原因在于13和18年都是解禁减持的高峰期，公司有动力把报表和业绩正常化。

第三个维度是从离岸在岸市场的差异来判断市场情绪。由于离岸市场相较于在岸市场更市场化，如果市场存在贬值预期，而在岸市场不能通过价格的波动释放预期，那么投资者可以在两个市场进行套利。从2018年以来离岸在岸人民币汇差的指标看，今年以来两个市场的汇差非常小，7月以来离岸在岸人民币汇差出现倒挂，说明在岸人民币对美元有贬值压力，不过倒挂幅度要远小于2015年下半年。（图9）2015年“8·11汇改”后，曾出现过离岸在岸较大的汇差，当时投资者通过在境内购买远期外汇合约（DF），到离岸市场卖出无本金交割远期外汇合约（NDF），到期后，把在岸市场低价购买的美元，在离岸市场高价卖出，这种套利表现为离岸在岸远期汇差走阔，但如图10所示，2018年并没有产生该现象。还有一种套利方法是，在离岸市场借入人民币，然后换汇为美元，在人民币贬值后卖出美元换回人民币，用人民币还款，从而套利，这样的套利会使香港同业拆借市场上离岸人民币的拆借利率大幅飙升，不过2018年以来也没有出现Hibor飙升至2015~2016年超过20%的现象（图11）。

一位业内人士告诉界面新闻，近20年来，海宁市的印染行业在环保治理方面经历了两轮升级。2007年，浙江省政府发文《浙江省污染源在线监测监控系统建设验收和运行管理实施方案》，要求在2007年11月底前完成全省1452家（新建、改建）重点污染源的在线监控系统建设工作，建立重点污染源自动在线监控中心平台，并完成省、市、县三级联网，实现信息共享，加快推进污染物减排三大体系能力建设，确保污染减排指标任务。

划定5类异常交易行为7月18日，张虹在接受媒体采访时表示，虚假申报、拉抬打压股价、维持涨（跌）幅限制价格、自买自卖（互为对手方交易）和严重异常波动股票申报速率异常等5类共11种典型异常交易行为将被重点监管。实际上，异常交易监管工作对于广大投资者来说一直非常神秘，但在今年6月中旬，上交所正式对外发布了《上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则（试行）》（以下简称《监控细则》）。上述指出的5类异常交易行为，《监控细则》中也有提及，对于这5类情形需要投资者熟知。

中国的出口退税制度一直比较落后。与国外企业相比，中国的外贸企业在出口之前不仅征收了最终消费税，还征收了环节税，为了在国际市场上有一个比较公平竞争的环境，中国政府将环节税返还给企业，故称为“出口退税”。不过，从第一财经记者采访的不同规模的多家外贸企业的反馈来看，除了退税比例并没做到足额，此前执行的最大问题在于办理退税的时间。多位大型龙头企业的相关负责人对第一财经记者称，如果能加快退税，对中小企业的资金周转有帮助，降低了财务成本。在以往的经验中，虽然文件规定办理退税平均时间是13个工作日，但实际退税从申请提交材料到最后退到企业账户，大的国有企业都需要一个月，而中小企业就更难了。